膠原材料迎成長新機遇

        來源:華安證券 2021-06-17 15:25中投網 A-A+

          膠原蛋白特有三螺旋構象,賦予其優異生物學活性和理化特征膠原蛋白廣泛存在于動物結締組織,是哺乳動物體內占比最高&分布最廣的功能性蛋白。其特有的三維螺旋構象回旋聚合成網狀結構,形成優異的生物學活性:低免疫原性、良好生物相容性和生物降解性。

          目前膠原蛋白已廣泛應用在缺損組織填充/修復/重建、創面止血/促愈合、藥物載體和組織工程等領域。實驗研究和臨床應用均顯示其理想的醫用生物材料功能。

          制備技術迭代更新+醫美&護膚市場旺盛需求,膠原賽道迎新機遇供給端,天然膠原制備經驗成熟,技術革新多在優化提取及純化工藝,以達到性能穩定與風險控制平衡;基因工程膠原蛋白具備低成本規;慨a預期,前沿研究焦點已深入植入類醫療器械產品開發,有望早于國際在研管線上市。

          需求端,醫美領域,以追求自然和抗衰老為代表的輕醫美項目成主流風向,膠原蛋白或接力玻尿酸成為新一代高成長性醫美材料,僅考慮現有應用場景,至2025 年膠原材料在植入劑及貼敷料領域市場規?蛇_98/476 億,2020-2025 年CAGR 分別為44%/48%;護膚領域,迎合敏感肌群體擴容+功效護膚意識強化,主打修護/抗衰/滋養的國產膠原類品牌已然突圍崛起。

          對比玻尿酸產業化進程,膠原蛋白已有全產業全覆蓋選手,但規模量產和產品開發能力明顯不足。參考玻尿酸龍頭成長路徑,以技術構筑核心壁壘+補齊產能短板+全面鋪設C 端渠道,率先打通全產業鏈并卡位關鍵環節企業有望借先發優勢和工業化能力成長為行業龍頭。

          投資建議:推薦膠原全產業鏈布局企業和“成分+科技”雙輪驅動的國貨品牌

          受益醫美&護膚場景中膠原滲透率的加速提升及消費者“成分”意識的強化,膠原材料在下游細分輕醫美植入劑、貼敷料及中高端化妝品均可實現超40%的規模增長,考慮技術革新帶動成本端優化及產能放量,疊加品類創新對接新消費需求,膠原產業鏈新一輪景氣周期已打開。

          推薦關注具備膠原全產業鏈優勢,以研發和技術為底層驅動,通過豐富產品梯度層次、把握新型社媒營銷紅利、加密拓寬全域分銷渠道兌現成長性的企業:錦波生物(832982);推薦關注在重組類人膠原領域享有極強話語權,具備可持續產品創新能力及爆款打造能力的國潮護膚品牌:巨子生物;同時,推薦關注品牌定位清晰、產品創新力強的國產品牌企業:蘭亭科技(831118)。

          風險提示

          1。行業競爭加劇風險;2。新產品市場推廣風險;3。原料產能持續擴張引起價格戰風險;4。制備技術替代風險等。

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