鋼鐵行業:需求淡季下環保限產趨嚴 鋼價維持強勢

        來源:華安證券 2021-06-15 08:05中投網 A-A+

           截至6月11日,本周上證綜指跌幅為0.06%,滬深300指數跌幅為1.09%。鋼鐵板塊漲幅為2.64%;子板塊中,普鋼板塊漲幅為2.07%,特材板塊漲幅為3.92%。

          鋼材市場:多空因素博弈加劇,鋼材價格先抑后揚

          受市場政策和消息面多空轉換影響,本周鋼材市場先抑后揚,而各品種間分化明顯。周初宏觀消息面上,美聯儲釋放貨幣政策轉向緊縮的利空信號,疊加梅雨季鋼材需求整體趨緩的市場預期,鋼價全線下探。但隨后,各地環保限產消息持續釋放利好:河北唐山、秦皇島等地鋼企限產停產,江蘇要求壓減粗鋼產量;發改委環委司在碳達峰碳中和工作座談會上重申能耗雙控和遏制“兩高”項目的盲目發展。在此影響下,臨近七一全國環保措施趨嚴的市場預期不斷加強,市場利好情緒得以提振,本周后半段鋼材市場反彈明顯。

          近期政策面與消息面持續主導鋼材市場價格,多空因素轉換趨頻,市場整體延續強勢行情。截至6月11日,現貨市場螺紋鋼價格為5130元/噸,周漲幅為0.39%;熱軋板卷價格為5900元/噸,周漲幅為1.03%;冷軋板卷價格為6180元/噸,周跌幅為0.80%;中板價格為5550元/噸,周跌幅為0.54%。期貨市場方面,螺紋鋼活躍合約價格為5322元/噸,周漲幅為3.16%;熱軋卷板活躍合約價格為5610元/噸,周漲幅為3.24%;線材活躍合約價格為5779元/噸,周漲幅為2.14%。Myspic綜合鋼價指數為198.33點,周跌幅為0.44%,其中Myspic長材指數、Myspic扁平板指數較上周分別下跌0.66%和0.19%。

          原材料市場:大宗商品監管加碼+安全檢查趨嚴,市場整體波動上揚

          本周原材料市場整體波動上揚。消息面上,通脹壓力下高層進一步強化大宗商品市場監管和價格維穩:周中國內通脹數據出爐,5月全國PPI同比增長9.0%,創13年新高,原因直指大宗商品等原料端價格異常;發改委在工作座談會上表示將繼續加強大宗商品價格監測預和市場監管;五部委隨后開始調研港口煤炭囤積情況。另一方面,忻州鐵礦礦洞發生透水事故,山西省和國家礦山安監局要求山西非煤礦山一律停產,達不到要求的全國礦山企業限期停產整改,可以預見各地安全生產檢查工作將趨嚴,原料市場短期供應存在一定的擾動。在大宗商品市場監管加碼和安全檢查導致原料端收緊的聯合影響下,鐵礦石期現價格震蕩上揚,焦煤、焦炭價格依然穩健,但期現市場間存在一定的分化。截至6月11日,現貨市場澳大利亞PB粉價格為1470元/噸,周漲幅為2.08%;一級冶金焦價格為2970元/噸,與上周持平;主焦煤價格為1640元/噸,周跌幅為6.29%。期貨市場方  面,鐵礦石活躍合約價格為1247元/噸,周漲幅為6.72%;焦煤活躍合約價格為1982.50元/噸,周漲幅為7.16%;焦炭活躍合約價格為2721.50元/噸,周漲幅為7.31%。

          鋼材供需:開工率下滑導致品種間產量分化,鋼材去庫進程再次放緩本周鋼價維持強勢,但由于原材料的時滯性,鋼企利潤整體有所下滑,這也在一定程度上影響鋼企生產動力,本周高爐和電爐開工率均有所下降,分別下滑至61.74%和69.23%,但仍處于高位區間。產量方面,各鋼材品種存在一定的分化:熱軋、線材和中厚板產量較上周分別上升0.80%、0.77%和1.47%,而螺紋鋼、冷軋則分別下降0.28%和0.50%。下游需求方面,進入生產淡季,鋼材需求明顯減弱,去庫進程再次放緩;本周各品種鋼廠庫存整體上升明顯,我國鋼材社會庫存為1291.47萬噸,較上周下降0.69%;螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板庫存則分別上升1.79%、1.44%、6.32%、2.62%和3.31%。

          投資建議

          制造業需求復蘇疊加碳達峰、碳中和背景,鋼鐵行業盈利邏輯得以重構,鋼企在周期輪動中進一步受益,我們長期仍然看好鋼鐵板塊。傳統領域龍頭+熱門新興業務的高成長性標的更受市場青睞,建議重點關注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭:永興材料;以及具備長期顯著成本優勢標的:方大特鋼。

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