家用電器行業:產品智能化程度顯著提升 成長空間廣闊

        來源:華福證券 2021-06-19 20:02中投網 A-A+

           投資要點:

          產品智能化程度顯著提升,低滲透率下成長空間廣闊。掃地機器人具有自動清潔地面的核心功能,需求端直指家庭高頻清掃的消費“痛點”,供給端技術不斷進步,產品智能化程度顯著提升,產品跨過好用門檻。行業當前滲透率很低,國內城鎮家庭滲透率僅6%,美國家庭的滲透率也只有12%左右,經保守測算,未來10年內銷量的CAGR在8%-17%之間,行業成長空間廣闊。

          2020年以來,國內廠商在避障+拖地上進行密集技術創新,引領行業快速發展。避障:2019年,科沃斯率先推出搭載AIVI的掃地機器人DG70,2020年推出的T8系列引入航天級導航dToF以及3D結構光避障技術,石頭科技2020年的旗艦機型T7Pro率先實現AI雙目視覺避障,掃地機器人實現從“規劃”到避障的躍升。拖地:科沃斯和石頭科技分別推出高頻振動擦地和聲波振動擦地功能,清潔效率大幅提升,云鯨創造性地推出自動清洗拖布功能,成為行業黑馬。隨著主要痛點逐個擊破,行業將迎來新一輪景氣擴張周期。

          從產品生命周期來看,當前掃地機器人依然處于早期階段,受益于偏高的技術壁壘,頭部企業在技術積累上存在顯著的先發優勢,將充分受益于行業成長紅利。重點關注行業龍頭科沃斯和石頭科技。

          科沃斯:1)掃地機器人先驅之一,在技術、渠道以及品牌上形成全面的先發優勢,2)添可旗下芙萬智能洗地機持續爆發,成為公司第二增長引擎,3)較早進行海外布局,海外業務憑借產品高性價比將快速發展。

          石頭科技:1)公司具備較強的研發實力,其產品性能一直是業內標桿,2)海外渠道擴張,2020年海外營收同比+221%,預計海外業務將持續強勁增長勢頭,3)作為行業龍頭之一,將充分受益于長期成長紅利。

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