港口行業:青島港吞吐量仍保持10%以上

        來源:浙商證券 2021-06-19 20:04中投網 A-A+

           報告導讀

          6月上旬,沿海主要樞紐港口貨物吞吐量同比增長4.4%,其中外貿貨物吞吐量同比增長10.5%。八大樞紐港集裝箱吞吐量同比增長2.3%,其中外貿箱吞吐量同比回落1.6%,主要系華南疫情防控升級導致深圳鹽田港區裝載效率有所降低,內貿箱同比高增15.2%。此外,根據港口協會統計,青島港增速超10%,吞吐韌性猶在。

          投資要點

          6月上旬港口數據

         。1)總體:沿海主要樞紐港口貨物吞吐量:同比+4.4%,其中外貿吞吐量同比增長10.5%

          6月上旬,沿海主要港口貨物吞吐量同比+4.4%;其中外貿吞吐量同比+10.5%,較5月下旬同比+2.4%回升8.1pct,增速有所加快。

         。2)集裝箱:八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比+2.3%,增速放緩

          6月上旬,八大樞紐港集裝箱吞吐量同比+2.3%(前值+4.0%)。其中外貿箱吞吐量同比-1.6%(前值+3.9%),內貿箱吞吐量同比+15.2%(前值+4.2%)。當前歐美第三波疫情逐漸得到控制并逐步放寬防疫措施,出口需求強盛,但受到廣東疫情防控升級影響,外貿箱吞吐量有所回落。此外,根據港口協會統計,青島港增速超10%,吞吐韌性猶在。

         。3)重點貨種吞吐量、港口庫存

          原油:吞吐量方面,同比-0.8%(前值-10.7%);港存方面,同比+7.2%(前值+8.5%)(港口協會重點監測港口口徑);6月上旬,原油吞吐量降幅較5月下旬大幅收窄,原油港口庫存較5月下旬小幅增加。

          鐵礦石:吞吐量方面,同比+11.2%(前值+1.3%);港存方面,從全國45港口徑看,6月11日鐵礦石港存為1.24億噸,較去年同期回升15.6%,較2017年以來港存均值偏少7.7%。

          煤炭:吞吐量方面,秦皇島港+神華黃驊兩港較去年同期基本持平;港存方面,按秦皇島港+神華黃驊口徑,同比+18.8%(前值+39.6%)。從煤炭集中下水的北方港口徑看,當前,北方港口煤炭港存仍處于相對低位。

          4月全月港口數據

         。1)4月沿海港口貨物:吞吐量同比+11.15%(前值+14.7%)

         。2)集裝箱:八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比+15.1%,實現穩增其中,外貿箱吞吐量同比+18.6%(前值+12.9%),繼續保持較高增長態勢。外貿箱數據驗證了我國出口持續向好的趨勢。

         。3)重點貨種吞吐量

          原油:吞吐量方面,4月同比+10.9%(前值+15.4%)(港口協會重點監測  港口口徑);

          鐵礦石:吞吐量方面,4月同比+2.8%(前值+14.9%)(港口協會重點監測港口口徑);

          煤炭:吞吐量方面,4月同比+28.4%(前值+35.1%)(港口協會重點監測港口口徑)。

         。4)沿海重點港口

          4月份,貨物吞吐量整體實現增長,其中廈門港、深圳港、北部灣港貨物吞吐量當月同比增長超20%。

          4月份,寧波舟山港、深圳港、珠海港及北部灣港外貿貨物吞吐量當月同比增長超15%。

          4月份,錦州港、珠海港及北部灣港集裝箱吞吐量當月同比均實現高增,增速分別為23.1%、35.3%和34.3%。

          重點港口:青島港(大市口徑)4月當月實現貨物吞吐量0.53億噸,當月同比+10.6%(前值+8.1%),累計值2.07億噸,累計同比+7.8%(前值+6.9%);

          6月上旬航運運價指數

          波羅的海干散貨指數(BDI):6月14日,BDI指數為2944點,較6月3日增長20.8%,較1年前增長250.9%。其中,BCI指數為3543點,較6月3日增長32.9%,較一年前增長172.5%;BPI指數為3343點,較6月3日增長15.4%,較一年前增長166.0%。

          原油運輸指數(BDTI):6月14日,BDTI指數為582點,較6月3日下跌1.2%,較1年前增長4.1%。

          上海出口集裝箱運價指數(SCFI):6月11日,SCFI指數為3704點,較6月4日上漲2.5%,較1年前大幅上漲269.9%。

          中國出口集裝箱運價指數(CCFI):6月11日,CCFI指數為2296點,較6月4日上漲2.9%,較1年前大幅上漲190.2%。

          投資建議

          建議重點關注低估值龍頭港口:

          青島港:量增價穩邏輯逐步驗證。吞吐量方面,集裝箱受益于中轉箱業務的推進、原油受益于產能投放、干散貨受益于混礦等業務拓展,吞吐量整體有望持續穩增;費率方面,受益于山東省港口整合及上下游盈利傳導,費率有望逐步改善。整體量增價好業績有望穩增。

          上港集團:低估值龍頭,受益于區位優勢。地處長三角的港口龍頭,直接受益長三角經濟發展及集運產業鏈盈利上下游傳導。

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