有色金屬行業:新能源金屬板塊延續景氣

        來源:東莞證券 2021-06-19 20:15中投網 A-A+

           鋰:受碳中和及政策驅動,中國及歐洲新能源車銷量進入快速增長階段;美國新能源車銷量在政策大幅轉向下有望迎來向上拐點。我們認為全球新能源車需求旺盛,將貢獻鋰主要新增消費。我們預計2021年鋰供應缺口達2.12萬噸LCE,鋰精礦及鋰鹽價格有望繼續走高。

          鈷:Mutanda銅鈷礦復產的假設下(假設Mutanda鈷礦于2022年復產,復產當年鈷產量只有2019年的1/4,即0.625萬噸;2023年產量相當于2019年,即2.5萬噸),我們預期2021-2022年,鈷供應將產生缺口,“供給-需求-庫存需求”口徑缺口分別為5,760金屬噸、2,107金屬噸。

          貴金屬:當前美國失業率、非農就業人數仍未回到疫情前水平,低學歷勞動力供給不足,或拖累后續服務業復蘇,就業情況是否趨勢性向好仍需繼續觀察,美聯儲在6月的議息會議中未縮減購置規模,但下半年縮減概率仍較大,黃金價格或受壓制。

          銅:隨著美國疫苗接種率提升,經濟活動逐步活躍,就業改善向美聯儲目標靠近,預期下半年美國貨幣政策收緊概率逐步提高,對銅價形成壓力。國內方面,監管層采用市場手段對價進行調控,打擊囤積投機,并宣布拋儲增加供應,對價形成一定沖擊。

          鋁:由于逼近4500萬噸產能紅線,供給新增產量有限,預期下半年終端需求汽車銷量、房屋竣工面積增速交到,需求仍有支撐。由于氧化鋁產能過剩,預期下半年氧化鋁價格漲幅有限,對電解鋁毛利潤侵蝕較小,下半年電解鋁廠商毛利潤有望維持高位。

          投資建議:建議關注鋰產業上中下游一體化、資源屬性提升的贛鋒鋰業(002460),參股國內優質鹽湖提鋰企業的科達制造(600499),鋰云母
        提鋰技術突破的永興材料(002756),綁定優質客戶資源的天華超凈(300390);產業鏈一體化布局加速的鈷業龍頭華友鈷業(603799),業績彈性較高、鈷粉龍頭寒銳鈷業(300618)。

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