從小到大、從弱到強 多元化金融市場體系建設蹄疾步穩

        來源:互聯網 2021-06-18 15:55中投網 A-A+

          在短短的6個月時間里籌備建立證券交易所——當時35歲的中國人民銀行上海分行金融管理處副處長尉文淵在1990年參與承擔了具體的籌建工作。當年,尉文淵主動請纓,第一件事就是找一座合適的大樓,把大廳改造成交易大廳。行至浦江飯店,他看到彼時正作為大餐廳使用的孔雀廳挑空兩層,裝飾有漢白玉刻成的孔雀圖案。“就是它了!”這座擁有150年歷史的建筑,成為中國資本市場最直接的見證之一。

          1990年12月19日,上海證券交易所開市的第一鑼敲響,拉開了市場經濟發展壯大的大幕,也成為中國共產黨領導下的資本市場從萌芽到壯大的一個小小注腳。經歷了從無到有、從小到大、從弱到強的發展歷程,當下,我國擁有包括期貨市場、外匯市場、貨幣市場、票據市場、黃金市場等多元化金融市場體系。這一體系有力推動了中國金融業向現代金融體系的轉變,也始終服務于中國經濟的發展與轉型升級。

          發展以服務實體經濟為目的

          資本市場的建立和發展有其歷史的必然性和緊迫性。1984年10月,黨的十二屆三中全會通過了《中共中央關于經濟體制改革的決定》,明確了“社會主義經濟是以公有制為基礎的有計劃的商品經濟”,提出以城市為重點進一步推進經濟體制改革;股份制企業紛紛創建,直接融資由此開始進入正式試點階段。幾十年間,資本市場體量快速擴大。

          國家金融與發展實驗室副主任曾剛在接受《金融時報》時表示,尤其是近幾年來,注冊制改革的逐步深化為企業創造了更好的融資條件,在進入門檻上做到“放寬放低”,與此同時,常態化退出制度的建立使得整個市場能夠實現“優勝劣汰”,更趨高質量發展。截至今年5月25日,滬深兩市總市值近82萬億元,上市公司達4327家,有力支撐了實體經濟發展。

          事實上,包括資本市場在內,在市場經濟提出的背景下,如何設計、建設、發展金融市場各要素,如何安排好相關基礎設施和基礎制度,如何讓資金最高效地流動起來以服務實體經濟,是黨和政府當時著力解決的問題。

          可以說,改革開放讓經濟迎來了大繁榮時期,各類金融市場也迅猛發展。國債市場逐步恢復,企業債券市場開始萌發,金融債券成為銀行的一種常規性融資工具……1990年10月12日,鄭州糧食批發市場開業,邁出了我國探索期貨交易的重要步伐。1993年3月1日,鄭州糧食批發市場啟用“中國鄭州商品交易所”的名稱,同年5月28日成功推出期貨交易,結束了新中國沒有糧食遠期價格的歷史。

          早年間,中國各地尚沒有開展外匯調劑業務,更沒有統一的外匯交易中心,到了1994年,中國實行以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度,并開始建立統一的外匯市場,中國外匯交易中心由此應運而生。如今,人民幣已加入SDR(特別提款權),向儲備貨幣邁進。

          波瀾壯闊的征程中,金融市場從萌芽、培育到夯實根基,為經濟發展奠定了良好基礎。

          人民是根本,經濟是支柱,金融行業始終不能脫離本質,其運轉應該與“人民至上”的理念和“為實體經濟服務”的宗旨緊密結合。

          規范現代化金融體系逐步完善

          加強黨的領導,是我國金融事業發展的重要保證。金融市場不斷壯大的同時,也更趨規范,在此基礎上,現代化金融體系逐步完善。

          黨的十六大以來,中國人民銀行進一步推動貨幣市場發展,促進貨幣市場產品創新,完善市場基礎設施建設,推動金融市場對外開放。隨著貨幣市場機制日趨完善,市場運行效率不斷提高,貨幣市場成為企業短期直接融資、各類金融機構調節資金頭寸、進行流動性管理以及中央銀行傳導貨幣政策的重要場所。貨幣市場初步形成包括同業拆借、回購以及銀行間同業拆放利率(Shibor)的市場利率體系。

          2020年,銀行間市場信用拆借、回購交易總成交量1106.9萬億元,累計發行各類債券57.3萬億元,銀行間債券市場各類參與主體共計27958家。

          現代化的金融市場是金融主體煥發活力賴以生存的沃土。黨的十八大提出構建“現代金融體系”,黨的十九大將深化金融體制改革、服務實體經濟和防范系統性風險作為金融的核心任務,為新時代金融工作指明了方向。2018年出臺的《“十三五”現代金融體系規劃》提出,“實現更高水平的金融市場化、推動更加全面的金融國際化、創新高效安全的金融信息化、推進完備統一的金融法治化、實現金融業治理體系和治理能力現代化”。

          一個標志性事件是,2016年12月8日,上海票據交易所正式成立,票據市場進入規范發展階段,市場變得更加透明、更為標準,票據交易流轉效率顯著提高,業務風險防控能力大幅增強,對降低票據市場整體風險、緩解中小企業融資難、豐富貨幣政策操作工具等意義重大。曾剛表示,對資本市場行為準則的規范,也是現代金融體系重要一環。在新證券法的框架下,股票市場運行機制全方位改善,投資保護制度進一步優化。

          金融市場的規范使金融風險得以收斂和化解。“在過去的這段時間內,中國的金融市場已經取得了非常積極的進步。”友邦人壽首席執行官張曉宇在接受《金融時報》時表示,在金融體系方面很多框架性、體制性的改革都取得了很好的效果,整個金融市場的風險得到了有效化解,貨幣市場、資本市場、金融各個部門的改革都取得了不錯的進展,比如在去產能、脫虛向實等方面都取得了長足的進步。

          開放國際競爭力顯著提升

          我國金融市場在改革開放中不斷發展壯大。從1980年開始,我國引進外資金融機構、發展海外金融業務、加強國際性金融合作,人民幣以市場化方式走向國際化。全球金融市場互聯互通,不斷增強國內市場國際競爭力,金融市場業務更加齊全,金融功能更好發揮。

          2002年,《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》發布,打開了國際資本直接參與A股投資的大門。近幾年,A股相繼納入全球各大指數,成為全球資本市場的重要組成部分,吸引了越來越多的國際資本。

          2017年,人民銀行發布公告,首次就境內外信用評級機構在銀行間債券市場開展信用評級業務有關事宜作出規定,允許符合條件的境外信用評級機構進入銀行間債券市場開展信用評級業務。

          2017年7月3日,“債券通”正式試運行,各類參與機構范圍不斷擴展,參與機構數量不斷擴大,交易量也逐漸上升,已成為境外機構投資內地債券市場的重要渠道。

          隨著金融業改革的持續推進和對外開放的不斷擴大,公平透明的市場環境正在加速形成,中國的金融市場體系逐步健全,結構也日趨合理。有專家認為:“從這一角度上來講,中國金融業的發展能力、競爭能力和影響力正在日益加強,已經在世界上占據了非常重要的地位。”

          張曉宇建議,要進一步提升中國金融市場的國際競爭力。“金融業持續擴大開放是一項重要舉措,能夠引進更多先進的視角、方法、管理理念、技術和人才等,也可以進一步加快金融業的創新步伐,提高我們的效率和競爭能力。相信隨著對外開放的質量和水平的不斷提高,中國金融業的國際競爭力將不斷凸顯。一個開放的金融市場有利于推動整個經濟增長,也有利于保障經濟安全。”他說。

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